【深入】ICO监管来袭：非法集资还是技术清白？

“你需要自己判断。” 陈琳说，“反正我会看到它有一个实体，一个公司，一个成熟的团队，一个交易所，一个ICO平台，一套东西。你的情况，你还没有接触过这个东西，找人一起投，千万不要自己投。如果第一次赚不到钱，就不要再投。”

他反复强调比特币融资犯法吗，这需要自己判断，风险和收益是一样的。 如果您投票，您将被拉入一个小组。 不管你想要什么，他说。

陈琳还在朋友圈晒出另一个币圈明星项目“Hcash”。 他说当时是20万元，最后提高到140万。 “我的心脏受不了了。” 现在陈琳的本金已经提上来了，“想提多少就提多少，秒杀很多其他项目”。

陈林为界面记者澄清了专业术语：比特币、区块链、ICO是三个完全不同的东西，不能混为一谈。

区块链是一种去中心化的分布式记账技术，通过它可以标记每一个动作； 比特币是区块链技术的 1.0 版应用； 而ICO是一种通过发行虚拟货币进行融资的手段。

了解自己是进入的前提。

为什么很多人认为ICO是庞氏骗局、传销？ 陈琳认为，如果你告诉别人，15000的条目会变成500000，这样的涨幅很多人都不敢相信，别人会认为你是骗子。 大家都知道股市可以赚钱，但是股市一天只能涨10%，但是ICO两个小时的涨幅可能超过30%。 另外，ICO可以24小时交易，有时晚上会突然暴涨。

投资国内ICO的方法就是快进快出。 找2个月内上交易所的那种，半年内不进的那种，跑了你就不知道了。 并且尽量在私募的时候买币。 ICO前期能抢到的，抢不到的就不用买了。 价格太贵了。

至于背书？

还是得找熟人，不然跑了就找不到了。 毕竟在中国，原本用于融资的ICO，已经变成了一种短期炒作的赚快钱的手段，变成了熟人经济。

前任直播副总裁何一在一个月内辞去了视频领域的工作，加入币安成为联合创始人。 她被评为“比特币一姐”，认为向大众推广“数字货币”是我的责任。

9月1日，喜讯传来，数字资产交易平台币安获得数千万美元天使轮融资，由泛城资本和黑洞资本投资。

界面新闻记者9月2日找到她时，何一已经离开了这个行业。 她在接受界面新闻采访时表示，“ICO已经停止，也做了一些尝试，但国内项目整体质量比较差。” 关于监管，何义认为，我觉得应该监管，政府会管好； 而且中国政府拥有世界上最强的行政能力，ICO涉及的资金在整个金融科技领域都是有限的。

临行前，她留下几句关于 ICO 不得不说的话：

他对 ICO 2 的看法。

ICO 本身并不是坏事。 它的全称是Initial Coin Offering，与IPO仅一字之差。 性质也很相似，用数字货币为项目融资。

IPO后，投资者可以分享公司经营的红利或股价的升值。

理论上，ICO 也应该是这样的。 只是现在ICO项目太杂了。 很多项目像皮包公司一样打包上市。

ICO 确实见证了成功项目的出现。 就在9月初，加拿大版微信Kik宣布获得新一轮5000万美元融资，投资方包括Blockchain Capital、Polychain Capital、Pantera Capital。 与传统融资不同的是，这些投资机构都是区块链公司。

同时公布的还有一项ICO计划：Kik的首次TDE（代币分发活动）将于9月12日上午9点举行，计划募资1.25亿美元。 这也即将成为非区块链商业公司进入区块链领域的首个重要案例。

中国选手唐平参与了这个项目。 他之前是比特币和以太坊的持有者。 他专业投机多年，坚定看好比特币市值。

在收到的官方邮件中，Kik通知他9月12日上午9点准时参加。Kik发行的货币名称为Kin Coin，并给了他一个基于以太坊的注册地址。 本次融资的5000万美元是以向投资者出售4880亿枚Kin币的形式获得的。

唐平收到的邮件

他看好Kik作为一款即时通讯软件的价值和用户基础。 这款堪比陌陌的软件估值已经达到了10亿美元。

因为监管和风险问题，唐平只玩外币。 在国内，他只相信比特币中国的创始人杨克林，赚了钱就跑了。 快进快出，永不卡顿。

“现在国内韭菜钱这么容易赚，任何一个项目都是9位数比特币融资犯法吗，说是非法集资也无可厚非。国内的乱象是ICO信息透明度差，缺乏公开透明的机制。”比如我跟你很熟，可以直接给你50%的折扣，100万到200万只需要一个月的时间，所以叫‘致富活动’。”

财新报道一出，不少ICO项目濒临倒闭。 但即便如此，前期以50%折价获得的私募份额，仍能赚取双倍利润。 真正破产的只有散户。

《经济学人》将区块链定义为“信任机器”，但人性并非如此。 国内很多ICO根本就不是区块链技术，跟区块链没有任何关系。 它们只是带有区块链外壳的众筹平台。

例如，界面新闻记者发现，在某ICO宣传平台ICO AGE上，只写了目标金额和剩余天数，根本没有用区块链来展示每笔交易的记录。

很像众筹平台的 ICO

真正的区块链技术应该如下图所示，实现真正的去中心化和完全的公开透明。 每笔交易都有一个唯一标记的哈希值。 如果一个公募过程不能公开，区块链技术就无从谈起：

标记交易

唐平记得之前有一个PRIMAS项目，ICO 97%就结束了，大概花了几百个ETH才做完。 唐平和几个朋友一共投入了500个ETH左右。 一星期后，项目还有97%剩余，进度不变。

一个健康的ICO应该有一个特点：它是为解决区块链本身的技术问题而诞生的。 例如，世界上成功的以太坊在诞生之初就解决了智能合约和图灵完备性； 比如唐平看中的Oxproject解决了以太坊系统内部的Token。 项目再小，只要解决了一部分技术价值，或者有实体项目，就有价值。 否则发行那么多公链币也没有意义。

根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《2017年上半年国内ICO发展报告》：今年上半年，我国共完成ICO项目65个，累计融资规模26.16亿元，参会总人数10.5万人。

3.

监管之风吹来，一些ICO大V坐不住了。

李笑来和薛蛮子相继发声：李笑来说自己没有美国护照，没有逃跑，也没有接受采访……薛蛮子在微博上转发了早些时候凤凰科技的采访，称大多数国内 ICO 是不可接受的。

李笑来发声

薛蛮子出声

对于监管声音，一些行业从业者给出了最诚实的反馈。

墨链专注于文化资产的区块链交易。 它于 8 月 15 日完成了 ICO，共筹集了 2,200 个比特币。 墨链创始人宋玄在接受界面新闻采访时表示，目前监管层级尚未确定。 这篇文章只是怀疑，而不是定性。

InkChain ICO 结果

从两行一局的角度来看，他们如何监管还不确定。 无论从商业角度还是逻辑角度，监管都是必要的。 关键看如何管理。 如果一刀切的态度，可能会事与愿违，场外交易会更多。

“条例预计9月或10月出台，很快就会出台。” 玄宋预言道。

即将出台的监管可能有两种形式：一种是一刀切、一刀切的模式，将所有ICO完全定性为非法集资； 另一种是沙盒监管，即几个区块链项目，由政府牵头建立沙盒监管。 只要满足一定的条件，就会被放入沙箱，相当于自我审查的功能。

从从业者的角度来看，沙盒监管是一种更值得期待的模式。 放之四海而皆准可能会出现两种不良的市场反应：一是更多的项目将走向海外，这几乎是不可能停止的。 一位匿名接受采访的区块链企业家表示，如果在中国大陆注册的实体遇到问题，他会立即将公司实体转移到新加坡。 影响。

这家匿名创业公司将于9月6日锁定白名单，9月9日发布ICO，创始人明确表示不会因为监管影响而暂停做这件事的步伐。

另一方面，区块链技术客观上造成了监管真空。 从技术和商业逻辑上看，ICO是不能被禁止的。 过度监管可能会造成反弹效应，很多人会利用场外交易，甚至传销。

“怎么说呢？你在一个泡沫里，你不知道泡沫的存在。ICO本身就是有价值的，只是因为中国人太聪明了，大家改几行ETC代码就做“没什么。发个白皮书，开始赚钱。”

“如果国内运营受到监管，我们是海外注册的公司，需要吸引全球的优秀人才，建立一个真正的开源社区并不容易。”这位匿名创业者说。

中国电子商务协会政策法律委员会副主任刘春泉律师告诉界面新闻记者，他一直认为“非国家发行虚拟货币违反了人民银行法，属于非法集资”。

回到最本质的问题，ICO是否产生了真正的价值？

代币现在很难在日常生活中流通。 宣松告诉界面新闻，评估一个代币是否有价值，要看具体项目的分析。 本质上它是一种交易工具和融资途径。 它是一个真正的共享交易工具。

ICO的魅力在于它与VC最大的区别在于它没有门槛，流通量高，变现速度极快。 ICO是一级市场投资，普通用户可以无门槛参与投资。 现在除了ICO，恐怕就没有别的了。

未来更多的ICO应用可能在更多的垂直行业，比如ICO影视基金，版权份额，版权份额的精确划分，这是计算机和法律方面赋予它的意义。 只是现在，它被扭曲和利用了。