全球大型资管机构增持中概股：价值洼地效应凸显，中资加持趋势不减

21世纪经济报道记者陈智上海报道

随着中概股被低估，越来越多的大型资产管理机构正在加快抄底步伐。

近期，摩根大通的旗舰中国基金——摩根大通中国基金A（acc）——美元大举增持中国股票。 3月，该基金产品在京东增仓12.54倍，使仓位市值达到12亿美元。

富达基金——富达基金旗下的中国焦点基金也在3月份大幅增持阿里巴巴美国ADR和港股，分别增持32%和82.8%。该基金产品还增持了腾讯控股。

“不少中概股估值偏低，未来业绩稳健增长空间，是它们争相抄底的最大动力。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。虽然抄底中概股短期内可能不会产生高回报，但从中长期来看，这些大型资产管理机构仍然认为，这种抄底投资可以产生可观的长期回报。

华尔街某大型资管机构资产配置部负责人向记者透露，在中概股被低估的情况下，4月以来也悄悄增持中概股。

“尽管我们尚未恢复增持中国股票的投资策略，但我们已决定将中国投资组合从减持增至减持，因为我们相信一些中国最大的互联网科技公司的低估值和稳健的业绩增长空间使其潜在的投资回报率和安全边际高于美国同类上市公司。”他指出。此外，他们的投资委员会还将在底部买入中国概念股，作为对冲的重要投资产品。抵御美股持续下跌的风险。

一位美股券商向记者透露，4月底以来，越来越多的大型资管机构悄悄加大了对中概股的买入力度，这也与美股下行压力全面释放密切相关。人民币。

“此前，由于市场对中美货币政策分歧和中美利差反转的担忧，人民币汇率面临较大下行压力，全球多家资产管理机构不得不买入外汇衍生品对冲人民币汇率下跌的风险。这减缓了中概股抄底的步伐。现在人民币汇率下行压力已经完全释放，逐步企稳在均衡汇率区间，他们不需要支付额外的汇率风险对冲操作成本，而是加快抄底步伐。”他指出。

在这位美股券商看来，全球越来越多的大型资产管理机构一直在买入中国概念股，这在一定程度上表明了他们对中美将通过谈判解决审计监管问题的乐观态度。中国概念股。 “在全球大型资产管理机构抄底、增持中概股的影响下，越来越多不同策略的华尔街对冲基金开始关注中概股的新投资机会。如果中概股的审计监管问题得到有效解决，其抄底和中概股的步伐也将加快。”他指出。

极其罕见的逢低买入窗口

上述华尔街对冲基金向记者透露，3月以来，贝莱德、瑞银等全球大型资产管理机构悄悄买入中国概念股。这背后，是中概股估值偏低，业绩稳健增长的空间，让他们不愿错过这个极为难得的抄底窗口。

在他看来，由于欧美和香港的资本市场主要以机构投资者为主，他们对互联网高科技产业的发展逻辑和未来估值提升空间有高度共识。因此，如果这些大型资管机构不把握住这个机会婴童概念etf基金，迅速触底反弹，一旦中概股股价反弹，就很难获得超额投资收益。

一位宏观经济对冲基金经理向记者透露，3月份，受俄乌冲突、美联储大幅加息预期、审计监管风波等因素影响，多只中概股估值创历史新低。中国概念股。 ，他的对冲基金一直在悄悄地抄底加仓。

“有时候，当别人恐慌时，你必须大胆而贪婪，”他直言不讳。

但他发现，3-4月有不少全球大型资产管理机构买入中国股票。富达、摩根大通、方舟主打产品方舟创新ETF都在积极买入中国大型互联网高科技板块的股票，甚至一些大型资产管理机构通过沪港通、深港通、QFII加仓的方式被低估。 A股。

香港某资产管理机构在欧美市场发行与一篮子中概股挂钩的ETF产品的负责人告诉记者，4月以来，该ETF产品也开始出现资金净流入，甚至一些欧美养老基金和FOF机构提前预留了新的申购额度，让他们在资产配置方面提前做好准备。

在他看来，欧美一些大型资产管理机构之所以减持中国资产，主要是受俄乌冲突和美联储大幅加息的影响，降低了后者的持仓量。投资风险偏好。现在，随着相关市场不确定性逐渐消化，中国采取措施加快复工复产恢复经济增长，他们对中国资产的增持兴趣明显回升。

“事实上，欧美大部分大型资产管理机构仍将中国资产视为其新兴市场投资组合的重要组成部分。只要他们的新兴市场投资策略没有发生重大变化，他们仍然会经历短​​期的套期保值操作。赶快恢复重仓中国资产的正常运作。”香港资产管理机构负责人指出。

值得注意的是，随着A股指数企稳回升，部分境外投资机构积极买入中国A股资产。

通讯数据Datayes显示，5月11日北向资金净流入22.28亿元，北向资金净流出大幅收窄至90.6亿过去一周人民币。 .

全球资产管理机构积极选择中国资产投资管理人

值得注意的是，随着中国概念资产估值洼地效应的显现，部分海外养老基金和家族办公室正在加快中国股票投资管理人的遴选进程。

一位香港私募股权基金经理向记者透露，自4月以来，他已经参与了对全球三大养老基金和全球富豪家族办公室的“采访”。后者希望找到一两个在中国资产投资方面有丰富经验的资产管理人。机构，作为负责中国股票投资管理的外部管理者。

“除了对竞购者的资产管理规模要求较高外，这些养老基金和全球富豪家族办公室对竞购者能否通过基础研究和量化投资模型选择优质的中国概念股并获得优异成绩特别感兴趣。他告诉记者。相应地，他们不看好那些利用市场波动时机炒作获利的投标人，因为这不符合其稳健盈利的长期价值投资策略。

记者从多方获悉，目前不少海外养老基金在选择中概股投资经理的同时，正在讨论是否提前增持中概股。主要原因是他们意识到中国资产在全球资产管理机构的投资状况不断改善，提前采取超额配置策略不仅顺应了全球资产配置的新趋势，而且有望获得更高的收益。投资回报。

此外，欧美越来越多的大型资产管理机构正计划将中国资产作为单独的资产类别进行配置，因为在全球众多金融资产估值偏高、估值偏低的情况下中国资产可能会形成独特的对冲效应和长期投资回报。

上述香港私募基金经理坦言，由于中概股估值大幅下滑，现在更难赢得这些养老基金和家族办公室的青睐。首先，他们尽职调查的详细程度和严谨程度大大提高。他们不仅将深入了解各招标机构的中国股票投资策略、投资决策的科学性和操作性标准、ESG投资策略、选股方法和过往业绩回报婴童概念etf基金，还将特别关注招标机构与自身中国资产投资策略的“契合度”——能否通过优质的选股和长期持有能力获得优异的长期回报。

“好在这些养老基金和家族办公室深知新兴市场高波动性和高回报的双重特征，愿意投资高净值回撤的中概股，但前提是招标机构必须创造可观的长期投资回报，”他指出。随着越来越多的私募基金不断提升投研能力，全球大型资产管理机构抛出的橄榄枝越来越多，全球资本不断加仓中国概念股成为“大势所趋”。