分析：比特币价格波动与美元指数的关系

【摘要】美元是现实世界中最重要、最稳定的法定货币。美元指数的变化可能会对比特币的价格波动产生影响。在比特币日益成为美元资产的背景下，本文研究表明，比特币价格波动与美元指数呈中度负相关。

【关键词】比特币价格，美元指数，负相关

我们知道，黄金和美元指数呈现出明显的负相关关系。原因是黄金在国际上一直以美元计价，而黄金是美元资产的另类投资工具。当美元走强时，投资美元的机会就会增加，投资者自然会追涨美元；相反，当美元疲软时。 ，投资者将倾向于投资黄金，而金价坚挺。比特币素有“数字黄金”之称，它与美元指数有何关系？这个问题值得比特币投资者密切关注。

人们普遍认为，比特币的内在价值在于人们将比特币作为一种交换媒介，对比特币的主导需求是人们将其作为一种交换媒介，以及作为其作为媒介的范围和期望。交易所增加，对比特币的需求也会增长。同时，作为最重要的数字货币，人们看好加密数字货币未来广阔的应用前景，因此在资产配置中持有部分比特币成为部分投资者的重要选择。然而，目前比特币价格波动剧烈，投资、投机、套期保值三大衍生品需求深刻影响比特币价格走势：首先，比特币供应量恒定在2100万，通货紧缩在所难免。 ，导致长期投资需求；二是由于比特币价格剧烈波动，中签点差、杠杆交易、合约交易等盛行，短期投机需求也非常旺盛；第三，由于法币升值或贬值、汇率波动等影响，导致人们部分卖出法币——买入比特币，或者卖出比特币——买入法币进行避险需求，类似于黄金的需求和价格波动。称比特币为“数字黄金”是有原因的。

美元是现实世界中最重要、最稳定的法定货币。美元指数的变化反映了美元的强弱，这可能导致比特币市场出现抽水或放水，进而影响比特币价格。波动是有影响的，本文试图探讨比特币价格波动与美元指数之间的联系。

一、问题导出与研究路径

比特币在 2017 年底至 2018 年第三季度经历了一场波澜壮阔的过山车行情。2017 年 12 月 17 日，比特币创下 19,875 美元的历史新高（火币网价格，由东方财富精选数据提供，下同），连续五天下跌后开始反弹。 2018 年 1 月 6 日，它反弹至 17,457 美元的阶段性高点。 2018年之后，比特币价格剧烈波动，整体下行趋势继续在6月25日触及年内低点5766美元，此后一直震荡。截至 9 月 28 日，据报道为 6,621 美元。与此同时，美元指数也在2018年大幅波动，从2017年11月7日的95.148点逐渐跌至2018年2月15日的88.24点。交易中，从4月17日的89.125点逐渐上涨至8月15日的96.984点，随后回落，9月20日达到93.。 793低点转反弹，9月28日收盘95.141点，10月9日高点96.155点，10月9日收盘95.241点10月14日，预计未来95点左右盘整一段时间。

美元指数上涨反映美元走强，下跌趋势反映美元疲软。当美元走强时，人们更倾向于持有美元，抛售资产和投资；当美元疲软时，他们倾向于购买资产和投资。当然比特币价格美元走势，没有什么是绝对的，两者之间的关系有时可以观察到例外。如果把比特币看作是满足避险需求的投资产品，理论上美元指数上涨，比特币价格下跌。

因此，本文研究的假设是：美元指数下跌，比特币价格上涨（或美元指数上涨，比特币价格下跌）。

为了证明这一假设，作者从东方财富精选数据中截取了2018年1月1日至9月28日的比特币价格数据和美元指数数据进行统计分析。另外，由于美元指数周六周日不交易，数据缺失，所以笔者将周五和下周一数据的平均值作为周六周日的数据，形成与比特币一致的每日连续数据.

同时，笔者认为买卖美元和比特币非常方便，没有时间摩擦和呆滞。因此，在方法上，建议采用单一回归分析的方法进行分析。

二、数据分析及结果

以美元指数为自变量，比特币价格为因变量，作者对2018年1月1日至9月28日的数据进行一元回归分析，对每日美元指数和比特币价格进行分析，结果如下（图1）:

图。与美元指数对比图

根据图1，在95%置信水平下，比特币价格与美元指数之间存在负Y=-512.02X+55745 其中，Y为比特币价格， X 是美元指数。

进一步分析，图1中比特币价格与美元汇率的相关系数为R = 0.5463，因为变量与自变量的相关程度适中；决定系数R2= 0.2984，说明回归方程的拟合度较低。统计理论认为 |R|回归中大于等于0. 8 表示两个变量高度相关，|R|大于或等于 0.5 且小于 0.8，则认为两个变量中度相关，|R|大于等于0.3且小于0.5时，认为两个变量高度相关或弱相关，|R|小于0.3，说明相关度极弱或不相关。

在图1中，相关系数R = 0.5463，|R|大于0.5比特币价格美元走势，可以认为比特币价格与美元汇率存在中度负相关。因此，从回归结果来看，本文的研究假设是有效的。

为了进一步探究美元指数与比特币价格波动的关系，笔者将美元指数波动的日差乘以10000（所谓BP差，基点）与比特币的日差币价波动的差值乘以10（放大10倍，方便可视化）进行比较，结果如下图所示（图2）：

图 2 美元指数差异与比特币价格差异对比

观察图2可以看出：(1）美元指数的变化方向和比特币价差的变化方向是有一定规律性的，主要表现出反向运动规律，如图中的1月10日、3月14日、5月16日、6月30日、9月19日；但有时也表现出相同的运动。但出现的次数不多，幅度一般不大；（ 2）2018年7月之后，美元指数和比特币价格的波动幅度都有所下降，说明两者有一定的关系，也说明美元和比特币都面临着一个选择一个方向；（3）结合美元仍处于加息周期，美元指数下一步走强的概率会更大，但对比特币不利弱化判断，毕竟两者只是中度低相关。

结合图1的回归分析和图2的对比分析，可以认为：（1）比特币价格波动与美元指数变化呈现中度负相关，且走强美元部分导致比特币价格下跌，美元走弱部分导致比特币价格上涨；（2）随着时间的推移，比特币价格的波动和美国的涨跌美元指数下跌，或面临转向选择；(3）本文仅截取2018年前三季度的数据进行分析。从较长的历史来看，比特币价格波动之间的相关性而美元指数很弱，但不能排除在某些阶段、某些时间点形成某种联系。

三、一些想法

自人类进入纸币时代以来，法币不断贬值，即便是美元等主流法币，从1980年到2010年的年均通胀率也超过了2%。中本聪创造比特币的目的是为了对抗法定货币的通货膨胀，减少人们被迫支付的铸币税，但它已经走向了事情的反面，固定数量的比特币必须存在通货紧缩货币理论认为，当货币刚好满足实际流通需要时，既不会出现通货膨胀，也不会出现通货紧缩，这个数额很难准确估计。下面，比特币与美元等法币的关系，笔者分享一些想法如下：

（1）美联储发行美元锚定通胀率。一般认为，如果通胀率超过3%，就必须干预。%会加息），所以美元指数是一个相对指标。长期来看，美元指数始终在100点左右上下波动，而比特币价格没有上限。因此，100年后，美元指数可能不会有太大变化，比特币的价格存在无限可能。我们将两者联系在一起，得出的结论可能只适用于某些阶段和某些时间点。

(2）比特币价格波动受多重复杂因素影响，不能用单一因素完全解释。对于美元指数，我们不仅要看到比特币价格与比特币价格之间存在适度的负相关。美元指数，还有比特币价格波动的其他波动因素，比如政策鼓励和抑制、事件驱动、投资者偏好、心理预期的变化等等，只有结合多个因素、多角度，才能对一些因素做出准确的判断。比特币价格波动形成。但即便如此，涨跌判断方向、时机和幅度的错误也很常见。从交易的角度来看，只要正确判断的概率超过50%，投资者就有机会通过制定正确的交易策略，如适当的止损止盈、合适的资金杠杆等，从而形成您的拥有自己的投资理念，长期坚持和实践，可能会产生更好的回报。

(3）即使是同一个事件，对美元指数和比特币价格波动的影响也是不同的。从目前来看，对于美元区以外的经济体来说，换句话说，持有美元的避险需求大于持有比特币的避险需求，2018年10月上旬股市震荡，比特币反而下跌，有人认为比特币的避险功能异常。 ，由于对冲，人们可能更倾向于持有美元（期间美元指数波动较小），比特币下跌。基本符合预期。但比特币的对冲功能也不容忽视，所以有15日再次大幅反弹。当然，这个解释并不全面（大部分人认为比特币的反弹与做空USDT有关），也有后见之明的嫌疑，读者可以一笑而过。

(4）值得思考的是美元、人民币的汇率与比特币价格之间的联系。美元指数明显影响美元兑人民币的汇率和比特币的价格。问题是：一如果美元走强，人民币汇率会下跌；如果人民币汇率下跌，比特币价格会上涨。→ 如果美元走强，比特币价格会上涨。上涨？第二，如果美元走强，比特币价格会下跌，人民币汇率会上涨。上涨？这种推论不太站得住脚。美元、人民币汇率和比特币价格看起来有点类似于蒙代尔的不可能三角形，三者不可能全部上涨，三者也不可能全部下跌。当然，这需要更多的时间来观察。如果我们用动态平衡理论来解释，三者博弈相互之间，形成平衡→不平衡→平衡的循环，我们可以看到主导因素：美元大幅上涨，比特币下跌，人民币汇率下跌。 人民币汇率暴跌，美元上涨，比特币上涨；比特币大幅上涨，美元下跌，人民币汇率下跌。这种现象是很有可能的。

作者在上一篇文章《比特币价格波动与人民币汇率的联系》中讨论了人民币汇率与比特币价格的负相关，负相关系数为0. 4316；本文分析美元指数与比特币价格的负相关系数为0.@0.5463，表明美元兑人民币汇率对比特币价格波动的影响小于美元指数对比特币价格波动的影响，原因是美元在比特币交易中更为主流，比特币正在逐步走向美元资产，这与中国政府对数字货币等数字货币的消极态度有关。作为比特币。

参考文献

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[3] 陈浩。比特币经济分析[D]。浙江大学硕士论文，2015 ．